央行双降利率：释放流动性，助力实体经济
元描述: 央行近期连续降息，包括MLF利率和7天期逆回购利率，释放流动性，降低实体经济融资成本，并引导市场利率平稳运行。此外，主要银行下调存款利率，体现了存款利率市场化调整机制的有效发挥，有利于提升金融服务实体经济的可持续性。
引言:
近期，中国人民银行（央行）接连出台降息政策，释放出积极的货币政策信号，旨在维护月末银行体系流动性合理充裕，巩固经济回升向好的态势，并进一步降低实体经济综合融资成本。7月25日，央行不仅在惯例每月15日开展MLF操作的基础上又增开了一次MLF操作窗口，还宣布以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元逆回购操作。此外，主要银行也主动下调了存款利率，体现了存款利率市场化调整机制的有效发挥，有利于提升金融服务实体经济的可持续性。
央行双降利率：释放流动性，降低融资成本
MLF操作：满足金融机构中长期资金需求
7月25日，央行月内第二次开展MLF操作，操作量2000亿元，利率为2.3%，较前次下降20个基点。此次增开MLF操作窗口，主要目的是满足金融机构中长期资金需求。
临近月末，金融机构流动性需求明显增加，货币市场利率有一定上行压力。7月24日，银行间隔夜和7天回购利率都在1.75%附近，较央行7月22日降息当天高9个和4个基点。此外，央行8月15日将有4010亿元MLF到期，部分机构在需求报送中也前瞻考虑了下个月的到期量，甚至考虑了央行可能的卖出国债操作。
值得注意的是，本次MLF操作明确采用利率招标方式，即参与机构在投标时可以选择多个利率，最终的中标结果也更能反映资金供需状况。本次MLF操作的中标利率为2.3%，较前次下降20个基点，呼应了本月22日央行7天期逆回购降息10个基点，且都是2023年8月以来首次调整。
专家观点:
- 此次MLF利率适度下行，较好地弥合了与同业存单等市场利率的差异。
- 本次MLF操作安排在LPR报价后，也体现了淡化MLF利率政策色彩的意图。
- 未来MLF均延后至每个月的25日操作，金融机构将面临流动性管理的新考验。
央行将综合运用各种工具，继续保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。
7天期逆回购操作：强化政策利率属性
7月25日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元逆回购操作。7天期逆回购操作利率为1.7%，在7月22日已下调10个基点。
专家观点:
- 央行此举进一步强化了7天期逆回购利率作为政策利率的属性。
降息对实体经济的影响:
降低融资成本，激发有效需求
近期，公开市场操作利率、LPR、存款利率和MLF利率接连下降，有助于进一步降低实体经济综合融资成本。我国贷款利率已连创历史新低，企业贷款利率进入“3时代”，部分城市房贷利率迎来“2字头”，实际利率随着物价回升也趋于下行。
专家观点:
- 央行保持流动性合理充裕，巩固经济回升向好的态度坚决。
- 继续支持融资成本稳步下降，激发有效需求。
存款利率下调：体现市场化调整机制
7月25日，工农中建等主要银行主动下调了存款利率，其中，活期存款下调了0.05个百分点，通知、协定和一年期及以内定期存款利率下调了0.1个百分点，二年期及以上定期存款利率下调了0.2个百分点。
专家观点:
- 大型商业银行在公开市场操作利率、LPR下降仅仅3个工作日后就下调存款挂牌利率，体现出存款利率市场化调整机制作用有效发挥，商业银行市场化定价的能力进一步增强。
- 预计股份制银行在近期就会跟进调整，中小银行可能逐步分批跟进下调。
存款利率下调对银行和储户的影响:
提升服务实体经济可持续性
调整优化存款利率，有利于稳定银行负债成本，提升金融服务实体经济可持续性。近年来，银行支持实体经济力度较大，贷款利率降幅明显，但在负债端，受存款定期化、长期化趋势明显，存款利率下调后效果需随存量存款重定价逐步显现。部分银行过度内卷通过违规手工补息揽存等因素影响，负债成本降幅明显小于资产收益降幅。
专家观点:
- 银行主动下调存款利率，有利于进一步减少利息支出，缓解存款长期化问题，稳定银行负债成本，提升金融服务实体经济可持续性。
- 也有利于改善银行盈利能力，提高银行股东权益，利好对应股票估值。
对普通储户的影响有限
此次存款利率调整对普通储户影响有限。以存款本金10万元为例，一年期定期存款每年利息减少100元。居民还可通过柜台债、理财、基金等方式，多元化资产配置，资产综合收益不会受到大的影响。
常见问题解答:
1. 央行连续降息的原因是什么？
央行连续降息主要是为了维护月末银行体系流动性合理充裕，巩固经济回升向好的态势，并进一步降低实体经济综合融资成本，激发有效需求。
2. MLF操作和7天期逆回购操作有什么区别？
MLF（中期借贷便利）是央行向金融机构提供中期资金的工具，期限一般为1-3年，主要用于满足金融机构的中长期资金需求。7天期逆回购是央行向金融机构进行短期资金的借入操作，期限一般为7天，主要用于调节短期流动性。
3. 存款利率下调对银行有什么影响？
存款利率下调可以降低银行的负债成本，提高银行的盈利能力，改善银行的资产负债结构，促进银行更加积极地支持实体经济发展。
4. 存款利率下调对储户有什么影响？
存款利率下调会降低储户的存款收益，但影响相对有限。储户可以考虑通过其他投资方式，例如理财、基金等，来获取更高的收益。
5. 央行未来会继续降息吗？
目前，央行的货币政策依然保持宽松，未来降息的可能性依然存在。具体是否降息，以及降息的幅度和时间，需要根据经济形势和金融市场情况来决定。
6. 降息对股市有什么影响？
降息一般被认为是利好股市，因为降息会降低企业融资成本，促进企业投资，从而推动经济增长，进而带动股市上涨。
结论:
央行连续降息，释放流动性，降低实体经济融资成本，有利于促进经济增长。同时，主要银行主动下调存款利率，体现了存款利率市场化调整机制的有效发挥，有利于提升金融服务实体经济的可持续性。预计未来央行将继续保持宽松的货币政策，并综合运用各种工具，引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。
